据国信证券统计,本世纪以来,央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款类金融机构的存款准备金率(2019年1月份央行同样进行了全面降准,但因距上次降准不足一年,不单独讨论)。历史经验显示,A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大,而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半;从申万各行业表现来看,在央行首次全面降准后的半年内,房地产和医药行业表现相对较好,而采掘和非银金融行业表现相对靠后。
而在6日傍晚,降准的消息一公布,富时中国A50指数应声直线上涨,涨幅一度逼近1%。
对于A股,融360|简普科技大数据研究院指出,近期A股重归3000点,降准利好股市,或将维持反弹态势。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,降准属于逆周期调节的有效措施,具有很强的针对性,有力地提振了市场信心,对当前股市属于重大利好,有利于行情进一步走高,“金九银十”行情必将更加强劲。
整体来看,9月份以来A股市场表现不错,本周(9月2日-9月6日)沪指实现五连涨,一度重上3000点大关。截至6日收盘,沪指报2999.60点,距离3000点仅有0.4点的距离。本周,沪指累计上涨3.93%,周线实现四连阳。
展望后市,中信证券表示,9月是贸易谈判、全球宽松、国内政策和企业盈利的四重确认期。预计美联储和欧央行9月将集体降息,国内将释放更明确的政策信号稳经济,企业盈利增速也将形成见底回升预期。影响因素陆续落地后,9月下旬将是增量配置资金加速入场的起点,市场正式开始向上突围。
海通证券策略首席分析师荀玉根指出,年初以来是牛市孕育期,下半年基本面见底,市场有望进入牛市爆发期。
降准已经落地,市场将目光移向了降息。华泰宏观李超团队直言,降准之后还会有降息。
李超团队表示,9月4日国常会强调要加快落实降低实际利率水平的措施,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行,预计降息空间在15BP。利率市场化的加速推进,逻辑来自供给侧降成本而非需求侧,也就是通过利率市场化两轨合一轨,将贷款市场报价利率(LPR)与政策利率挂钩,提高利率传导效率,通过降低政策利率引导企业融资成本下行。
今年以来,已有不少国家开启降息模式,7月份至今,包括韩国、印度尼西亚、南非、乌克兰、俄罗斯、美国等在内的多国央行陆续宣布降息;欧洲和日本央行虽尚未降息,但货币政策维持宽松,未来预计将进一步宽松。
在全球央行降息潮背景下,我国LPR形成机制市场化改革8月20日正式落地,1年期LPR为4.25%,较贷款基准利率低10BP,较原LPR降6BP;5年期以上LPR为4.85%。
对此,国信证券表示,LPR形成机制的改革有助于畅通利率传导路径,达到降低贷款实际利率的效果,因此也代表着中国加入了这一轮全球“降息潮”。
中信证券指出,从2018年以来的降准政策实际上效果并不明显,其原因在于货币政策的传导渠道不畅,要通过引导LPR下行来降低实际利率水平,而LPR下行的空间仍然需要降息等落地才能打开。对于我国而言,当前中美政策利率利差和中美10年国债利差均在走阔,这也给国内降息打开了空间,若美联储9月份继续降息,央行选择降息的概率将明显增大。
华创证券同样认为,9月份资金缺口放大、资金面或中性偏紧,中旬欧央行、美联储先后召开议息会议,再次“降息”概率较高,则9月17日MLF续作存在调低操作利率、引导LPR下行的可能性。综合来看,在流动性边际压力加大的情况下,降息存在空间。