“牛市”，也称多头市场，指市场走势广泛看涨，持续時间较长的大升市。“熊市”，也称空头市场，指市场行情广泛看跌。持续時间相对较长的暴跌时段。
牛市第一期。与熊市第四期的部分重叠，通常是在销售市场最消极的状况下出現的。绝大多数投资人对销售市场心灰意冷，即便销售市场出現好消息也视而不见，许多人开始不惜代价地抛出全部的个股。高瞻远瞩的投资人则根据对各种经济数据和态势的分析、预估销售市场状况即将变化很大，开始逐渐挑选高品质股买进。销售市场交易量慢慢出現微量回暖，历经一段时间后，很多个股已从跟风售卖者手上流到理性投资人手上。销售市场在回暖过程中偶有下降，但每次下降的底点都比上一回高，因此吸引住新的投资者入市，整个销售市场交投开始活跃，此刻，上市企业的运营情况和业绩开始转好，赢利提升引起投资人的注意，深化刺激大家入市的想法。
大牛市第二期。这时候市况尽管明显改善、但熊市的惨跌使投资人惴惴不安。中场出現这种非升非跌的胶着局势，但综上所述大市主旋律优良，股票价格力图升高。这一段时间可保持几个月甚于更久：关键看之前熊市对股民造成的心理打击的严重水平而定。
大牛市第三期。历经一段时间的徘徊后，股票市场交易量持续提升。很多的投资者进入销售市场。大市的每一次下降不仅不会使投资者撤出销售市场，反倒吸引住大量的投资者加入。销售市场热情高涨，充满乐观氛围。
除此之外，企业利好消息的新闻也持续传来，比如赢利增长、收购合拼等。上市企业也暗地里大举集资，或送红股或将个股拆细，以吸引住中小型投资人。在这一环节的后期，销售市场投机性氛围极浓，即便出現坏消息也会被做为投机热点炒作，变成利好消息。垃圾股、小众股股票价格均大幅高涨，而一些稳进的高品质股则反倒被轻视。另外，炒股票席卷社会每个角落里，各个领域、老老少少均加入了抄股大军。当这种情况超过某一极点时，销售市场就会出現转折点。