1664点反弹以来，近八成的个股股价曾经翻倍，大盘涨幅也超越50％。大盘下降的动能似乎越来越弱，但最近，“A股曾经进入牛市”的论调却在北京、上海等地的演讲会上如春雷般炸响，这让一般投资者再生迷惘：行情终究行将见顶，还是只走了半程？也因此，曾经放言“A股牛市十年”的李振宁再度成为市场关心的人物。
不过，李振宁也并非是纸上谈兵，在往年一季度的私募收益排行榜上，他操盘的上海睿信成为冠军，成了最牛的私募。中国大额投资者网站的数据显现，一季度上海睿信的三期、二期和四期区分以55.62％、52.54％、52.21％的收益率排在一切阳光私募的前列。
本期《钱经》“股市圆桌”连线了上海睿信的董事长李振宁。为何说A股牛市已来？一季度如何取得骄人的收益？如何寻觅生长黑马股？后市的时机有哪些？下面请李教员给我们细细道来。
最牛私募如何开掘黑马
记者：睿信的三期产品在一季度的收益均在50％以上，排在一切阳光私募的最前面，李教员，您以为胜利之处在哪？一季度主要抓住了哪些时机？
李振宁：这主要得益于对大势区分准确，我以为自1664点以来的行情是纠偏行情。由于A股跌去73％是没有道理的，1664点是市场过度惊惶的产物。我以为，3000点是A股的中枢，这才反映目前中国经济开展的现状。
A股从6124点至1664点，一年就把熊市的调整走完了。这样的跌幅，肯定是市场把未来想得太坏了。我认为是没道理的，由于上市公司从2003年末尾是以20％、30％、40％、50％的速度在增加，再者危机对中国的影响有限，我们也迎来了新的机遇。所以说，我区分这是市场在用空间换时间，快速把熊市的底探出。
记者：您不止在一个场所说起要寻觅生长股，能否谈谈您是如何觉察临时黑马，找到未来的成长股的阅历？
李振宁：我眼中的成长黑马股是价值低估%2B未来好前景，产品和行业最好具有某种垄断属性：自然垄断、技术垄断或资源垄断。我的选股规范绳有三条：价值低估、沟迟滞畅、市场共识。用产业资本的目光来观察那些具有资源而被低估并具有潜在价值的公司，同时掌握市场的头绪，在市场能够纠偏时介入，并推进这种共识的形成，就可以取得超凡规的收益。这是我的中心投资理念。
价值投资在中国没有市场？
记者：李教员，您以前也曾信笃价值投资，但为何又说巴菲特离开中国也会变成索罗斯，这能否意味着价值投资在中国没有市场？
李振宁：巴菲特在美国之所以胜利，一方面是美国股市战后至2007年一直处于牛市之中（一浪比一浪高，时期的一次最大跌幅也不过34％左右）。另一方面是美国的基金都是长线投资者。而A股的国情是：市场不动摇，指数动不动就出现50％以上的跌幅，个股更是常罕见到90％的跌幅，再者我们的公募基金都是投资者。在这样的大环境下，A股投资者临时持有的结果只能是经常坐过山车。我以前所说，巴菲特离开中国也会变成索罗斯，就是从这个层面来看的，但这不意味着价值投资在中国没有市场。
这些年的A股实际通知我，在A股条件下，冗杂进修搬用巴菲特的价值投资行不通。马克思主义进入中国，最后也是要与中国国情相分别才干生根发芽，巴菲特的投资实际也不例外。我认为，价值投资不能以持股时间长短来论。低估30％了，我就，而超出了估值下限就，巴菲特当年对中石油的操作其实就是这个道理。索罗斯一般看作是最大的投机家，其实自己都歪曲了。从做多角度来看，巴菲特和索罗斯都讲价值，只要价值出现低估才做多。当年索罗斯沽空英镑也是一种价值投资。
我团体总结的阅历是，要将价值投资与趋向投资相分别，用“巴菲特%2B索罗斯”方可打败市场。
A股曾经处于牛市之中
记者：2006年，李老师已经提出“A股黄金十年”，现在是语惊四座。最近，您不止在一个场所提出目前A股已经进入牛市，您的依据何在？
李振宁：往常我们实践上已经处在牛市中，不论是从、投资者的心态等方面，还是从个股2倍、3倍的涨幅看，都是熊市中的反弹所无法注释的。因此，我的观念是，中国率激进入临时牛市中。从微观看，中国经济最坏的时期已经过去。而从大盘走势看，从1664点经过几个月的调整，至2月17日的2402 点，我认为A股市场基本完成由熊向牛的过渡。
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